Une entreprise peut être rentable et manquer d'argent. Entre le moment où elle paie ses fournisseurs, ses salaires et sa TVA, et le moment où ses clients la paient, il faut financer un décalage : c'est le besoin en fonds de roulement, ou BFR. Plus il est élevé, plus la trésorerie est tendue, et plus la croissance coûte cher.
Ce guide donne la définition, la formule à partir du bilan, la méthode par les délais de paiement, un exemple chiffré complet, puis les leviers concrets pour le réduire.
Qu'est-ce que le besoin en fonds de roulement ?
Le BFR mesure l'argent immobilisé par le cycle d'exploitation : les stocks pas encore vendus et les factures clients pas encore encaissées, diminués de ce que l'entreprise doit elle-même sans l'avoir encore payé (fournisseurs, dettes fiscales et sociales).
- Un BFR positif est le cas le plus courant : l'entreprise avance de l'argent à ses clients et doit le financer.
- Un BFR négatif se rencontre quand les clients paient comptant et les fournisseurs à terme, par exemple dans le commerce de détail : le cycle d'exploitation dégage alors de la trésorerie.
Le BFR ne se confond ni avec la trésorerie ni avec le résultat. Une entreprise bénéficiaire dont le BFR augmente plus vite que son résultat voit sa trésorerie baisser.
La formule du BFR à partir du bilan
On le calcule avec les postes d'exploitation du bilan :
BFR = stocks + créances clients + autres créances d'exploitation − dettes fournisseurs − dettes fiscales et sociales d'exploitation
Trois précautions :
- prendre les créances clients et les dettes fournisseurs toutes taxes comprises, puisque c'est le montant réellement encaissé ou payé ;
- écarter les éléments hors exploitation : prêts, dettes sur immobilisations, impôt sur les sociétés, comptes courants d'associés ;
- se méfier de la photo de fin d'exercice : si l'activité est saisonnière, le BFR au 31 décembre peut être très différent de celui du mois le plus chargé.
Calculer le BFR avec les délais de paiement
Quand on prépare un prévisionnel, le bilan n'existe pas encore. On estime alors chaque poste à partir des délais :
Créances clients = chiffre d'affaires TTC × délai client en jours ÷ 360
Stocks = achats consommés HT × durée de stockage en jours ÷ 360
Dettes fournisseurs = achats TTC × délai fournisseur en jours ÷ 360
Cette méthode a un avantage : elle montre directement l'effet d'un changement de délai, ce que le bilan ne fait pas.
Exemple chiffré pas à pas
Prenons une petite entreprise qui réalise 600 000 € de chiffre d'affaires HT et 300 000 € d'achats HT, avec une TVA à 20 %. Ses clients paient à 45 jours, ses stocks tournent en 30 jours, elle paie ses fournisseurs à 60 jours et doit en moyenne 20 000 € de TVA et de charges sociales.
| Poste | Calcul | Montant |
|---|---|---|
| Créances clients | 600 000 × 1,2 × 45 ÷ 360 | 90 000 € |
| Stocks | 300 000 × 30 ÷ 360 | 25 000 € |
| Dettes fournisseurs | 300 000 × 1,2 × 60 ÷ 360 | − 60 000 € |
| Dettes fiscales et sociales | moyenne constatée | − 20 000 € |
| BFR | 35 000 € |
Ce BFR représente 35 000 ÷ 600 000 × 360 = 21 jours de chiffre d'affaires : l'entreprise doit financer en permanence l'équivalent de trois semaines de ventes.
BFR, fonds de roulement et trésorerie
Le BFR se lit avec le fonds de roulement (FR), c'est-à-dire l'excédent des ressources stables (capitaux propres, emprunts à long terme) sur les immobilisations :
Fonds de roulement = capitaux permanents − actif immobilisé
Trésorerie nette = fonds de roulement − BFR
Si notre entreprise dispose de 150 000 € de capitaux permanents pour 100 000 € d'immobilisations, son fonds de roulement est de 50 000 €. Il couvre le BFR de 35 000 €, et la trésorerie nette ressort à 15 000 €. Si le BFR dépassait 50 000 €, la différence devrait être financée par du découvert ou d'autres crédits à court terme.
Cette lecture est détaillée dans notre guide sur l'analyse financière d'une PME.
Pourquoi la croissance consomme de la trésorerie
À délais constants, le BFR suit le chiffre d'affaires. Si l'entreprise de l'exemple fait 20 % de ventes en plus, son BFR passe de 35 000 € à 42 000 € : 7 000 € de trésorerie supplémentaire à trouver, avant même d'avoir encaissé le surcroît de marge. C'est la raison pour laquelle des entreprises en forte croissance se retrouvent à court de trésorerie.
Les leviers pour réduire son BFR
Raccourcir le délai client. Dans l'exemple, passer de 45 à 30 jours ramène les créances de 90 000 € à 60 000 € et libère 30 000 € de trésorerie. Les moyens : facturer dès la livraison, demander un acompte à la commande, relancer dès l'échéance, proposer le prélèvement.
Réduire les stocks. Une rotation de 20 jours au lieu de 30 diminue les stocks d'environ 8 300 €. Cela suppose de connaître ses références à faible rotation et d'ajuster les commandes.
Négocier les délais fournisseurs, dans la limite légale : en France, le délai de paiement entre professionnels ne peut pas dépasser 60 jours à compter de la date d'émission de la facture, ou 45 jours fin de mois si les parties l'ont convenu (article L441-10 du Code de commerce).
Financer les créances quand on ne peut pas réduire le délai : l'affacturage ou la cession de créances transforment les factures en trésorerie, moyennant un coût à comparer avec celui d'un découvert.
Suivre son BFR dans le temps
Un BFR calculé une fois par an au bilan ne suffit pas. Le plus utile est de suivre chaque mois trois indicateurs : le délai client réel, le niveau de stock et le délai fournisseur, et de les reporter dans le plan de trésorerie. Un dérapage du délai client se voit alors des semaines avant qu'il n'apparaisse sur le compte bancaire.
Questions fréquentes
Quelle est la formule simple du BFR ?
Stocks plus créances clients, moins dettes fournisseurs et dettes fiscales et sociales d'exploitation. Les créances et les dettes se prennent toutes taxes comprises.
Un BFR négatif est-il une bonne nouvelle ?
Il signifie que le cycle d'exploitation finance l'entreprise, ce qui est favorable à la trésorerie. Il rend en revanche l'entreprise dépendante de son volume d'activité : si les ventes baissent, cette ressource diminue.
Comment exprimer le BFR en jours de chiffre d'affaires ?
En divisant le BFR par le chiffre d'affaires HT annuel, puis en multipliant par 360. Ce ratio permet de comparer deux exercices ou deux entreprises de taille différente.
Quelle différence entre fonds de roulement et BFR ?
Le fonds de roulement est une ressource : ce qui reste des financements stables après avoir payé les immobilisations. Le BFR est un besoin : ce que le cycle d'exploitation immobilise. La trésorerie est la différence entre les deux.
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